184: มองงบการเงินใหม่ของ OFM?

B2S

(หน่วย:ล้านบาท) 2553 2554 2555(9m)
รายได้  3, 179 3, 259  2, 682
กำไรสุทธิ  75 7.8  90

OfficeDepo

ปี 2553 2554 2555(9m)
รายได้  2, 944 3, 008  2, 654
กำไรสุทธิ  99 113  134

OFM(เดิม)

ปี 2553 2554 2555(9m)
รายได้  914 1, 090  1, 273
กำไรสุทธิ  26 35  46

เนื่องจากงบปี 2555 ยังออกไม่เต็มปี ดังนั้นเทคนิคก็คือเราจะประเมินงบเต็มปีจากตัวเลข “เต็มปี” ของปี 2544 แล้วคูณด้วยการเติบโตของ 9 เดือนแรกของปีนี้แทน (ใช้การเติบโตของเก้าเดือนแรกของปีนี้เป็นตัวแทนของการเติบโตทั้งปีของปีนี้)

การเติบโตของรายได้ช่วง 9 เดือน ปี 55 เทียบปี 54

B2S OfficeDepo OFM
Sales Growth 10.8% 13.3% 26%

รายได้ของบริษัทใหม่ (the new OFM) ณ ปี 2555 จึงประมาณได้เท่ากับ 3259×1.108 + 3008x 1.133 + 1090×1.26 = 8, 392 ล้านบาท (ไม่แน่ใจว่า สามบริษัทนี้มีรายได้ระหว่างกันบ้างรึเปล่า แต่สมมติว่าไม่มีก็แล้วกัน)

Profit Margin ในระดับปกติของ Retailer ควรจะเท่ากับ 4% จะได้ว่า กำไรสุทธิของ the new OFM ในปี 2555 โดยประมาณ เท่ากับ 8392 x 0.04 = 336 ล้านบาท

the new OFM มีหุ้นเพิ่มขึ้น 4 เท่า จากของเดิม เพราะตกลงกันว่าให้กลุ่มจิราธิวัฒน์ถือหุ้น 75% และผถห. OFM เดิมทั้งหมดถือหุ้นรวมกัน 25% ดังนั้น บริษัทใหม่จะมีหุ้นทั้งหมด 320 ล้านหุ้น

ราคาหุ้น ณ เมื่อวานคือ 51.75 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Market Cap ใหม่ 51.75×320 = 16, 560 ล้านบาท

เท่ากับ PE ปี 2555 อยู่ที่ 16, 500/336 = 49 เท่า

ผู้บริหารบอกว่า บริษัทต้องการเติบโตปีละ 25% และยังขึ้นอยู่กับ Profit Margin ใหม่ว่าจะต่างจากที่ประมาณไว้ที่ 4% มากหรือน้อยแค่ไหนด้วย

23 thoughts on “184: มองงบการเงินใหม่ของ OFM?”

  1. กำลังพิจารณาอยู่เหมือนกันว่าอาจจะต้องพักโครงการ 20 บริษัทจดทะเบียนภาคสองไว้ก่อน หรือไม่ก็คงเขียนถึงแต่เฉพาะหุ้นตัวใหญ่ที่มีโวลุ่มมากๆ เท่านั้นแทน

  2. ผมพูดเล่นนะครับพี่ ถ้าทำให้พี่คิดมาก ผมต้องขอโทษด้วย T-T

  3. ทำไม pe/pb ใน set สูงจัง วิธีการหามูลค่าหุ้นไม่เหมือนกันกับคุณสุมาอีหรือค่ะ

  4. สวัสดีครับ ผมเป็นสมาชิกใหม่
    ไม่ทราบว่าจะคิด การเติบโตของ 9 เดือนแรกของปี sales growth 10.8% 13.3% 26% ได้ยังงัยครับ
    ขอบคุณครับ

  5. ในงบการเงินไตรมาส 3 จะแสดงงบเก้าเดือนของปีล่าสุด กับปีก่อนหน้าเอาไว้ ให้เอารายได้ของทั้งสองปีมาดูว่ามันเพิ่มขึ้นเท่าไร

  6. ขอถามนิดครับพี่นรินทร์ พอดีเพิ่งสงสัย
    ณ ปี 55 นั้นที่ OFM กลายเป็นเจ้าของ office depo กับ B2S
    นั่นเพราะว่า เขาแลกหุ้นกับ Central ใช่ไหมครับ ?
    ณ เวลานั้นทำไม Central ถึงยอมละครับ ทั้งที่รายได้ของ office depo + B2S นั้น มากกว่า ofm มาก
    เลยกลายเป็นว่าเหมือน ofm ได้ประโยชน์ไปมากเลย จากปี 54 ไปปี 55 รายได้และกำไร และกระโดดสูงหลายเท่าเลย
    หรือผมเข้าใจผิดตรงไหนหรือเปล่าครับ ??

    1. สัดส่วนของการแลกหุ้นคือ เมื่อรวมกันแล้ว Central ได้เป็นเจ้าของบริษัทใหม่ 75% ส่วน OFM ได้เป็นเจ้าของ 25% ดังนั้น ก็เท่ากับว่า ของเดิม B2S+OfficeDepo มีมูลค่ามากกว่า OFM 3 เท่าตัวครับ ตรงจุดนี้เป็นจุดที่ทั้งสองฝ่ายคิดว่าพอใจ

      และเมื่อรวมกิจการกันแล้วรายได้และกำไรก็ต้องเพิ่มขึ้นมาก เพราะมี B2S+Depo เข้ามารวมด้วย จากที่เดิมเป็นบริษัทอยู่นอกตลาด

  7. อ๋อ สมมติว่าตอนแรกเจ้าของ OFM มีสัดส่วนหุ้น x% พอกลายเป็นบริษัทใหม่ OFM โตขึ้นสมมติประมาณ 3 เท่า แต่สัดส่วนในการถือหุ้นของเจ้าของ OFM เดิมก็ลดลงเป็นประมาณ x/3 % ด้วย ซึ่งทำให้สุทธิแล้วไม่เกิดความได้เปรียบเสียเปรียบกันมาก
    ประมาณนี้สินะครับ 😀

Leave a Reply