123: 0457: Exposure Management

Dickson G.Watts เตือนว่า การซื้อเฉลี่ยขาลงมีอันตรายใหญ่หลวงที่ซ่อนอยู่ ในการซื้อเฉลี่ยขาลง 5 ครั้ง จะมี 4 ครั้งที่หุ้นจะกลับตัวขึ้นมาได้ ทำให้คุณได้กำไรมากขึ้น และทำให้คุณรู้สึกว่ามันเป็นวิธีการที่ดี แต่จะมี 1 ครั้งที่มันกลับตัวขึ้นมาไม่ได้ และคุณหมดตัวจากครั้งนั้นเสมอ เพราะเวลาที่มันลงต่อไปเรื่อยๆ คุณจะเติมเงินของคุณลงไปอีกอย่างไม่หยุดยั้ง ทั้งทุนเดิมของคุณ และกำไรทั้งหมดที่คุณได้มาจาก 4 ครั้งที่แล้วด้วย [premium level=”1″ teaser=”yes” message=”โปรดล็อกอินเพื่ออ่านบทความเต็ม หรือสมัครสมาชิกรายปี”]

และคนที่อยู่ในตลาดหุ้นนานพอ และชอบซื้อเฉลี่ยขาลง ย่อมจะต้องพบกับการขาดทุนครั้งใหญ่อย่างแน่นอน อันเป็นไปตามกฎของความบ่อย

อีกสาเหตุหนี่งที่คุณมักรู้สึกว่าการซื้อเฉลี่ยขาลงเป็นวิธีที่ดี เพราะทุกครั้งที่หุ้นที่คุณซื้อไปมีราคาลดต่ำลง เมื่อคุณซื้อหุ้นนั้นเพิ่มขึ้นไปอีก ต้นทุนเฉลี่ยของคุณจะลดต่ำลงด้วย ทำให้ดูเหมือนว่า คุณขาดทุนน้อยลง แต่ในความเป็นจริงแล้ว คุณไม่ได้ขาดทุนน้อยลงหรอก เพราะถ้าหุ้นตัวนั้นยังลงต่อไปอีก การซื้อมันเพิ่มจะทำให้คุณขาดทุน “เมื่อคิดเป็นจำนวนเงิน” มากขึ้นอีก ไม่ใช่น้อยลงแต่อย่างใด

ประเด็นนี้ทำให้เรามองเห็นได้ว่าในการบริหารพอร์ตการลงทุนนั้น ต้นทุนเฉลี่ยไม่ใช่เรื่องเดียวที่สำคัญ แต่อีกเรื่องหนึ่งที่สำคัญมากเสียยิ่งกว่า คือ น้ำหนักของหุ้นแต่ละตัวเมื่อเทียบกับทั้งพอร์ต หรือที่เรียกว่า Exposure นั้นเอง พอร์ตของคุณจะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของหุ้นแต่ละตัวในพอร์ตของคุณมากหรือน้อยขึ้นอยู่กับ Exposure ของหุ้นตัวนั้นต่อพอร์ตของคุณนั่นเอง

ถ้าคุณตั้งเป้าหมายไว้ว่า พอร์ตของคุณจะมีหุ้นประมาณ 5 ตัว (เพื่อให้พอร์ตมีการกระจายความเสี่ยงในระดับที่เหมาะสมกับ Risk Preference ของคุณเอง) ก็เท่ากับว่าโดยเฉลี่ยแล้ว หุ้นแต่ละตัวในพอร์ตของคุณควรจะมีน้ำหนักประมาณ 20% ของทั้งพอร์ต (Exposure = 20% ต่อตัว)

สมมติว่ามีหุ้นตัวหนึ่งในพอร์ตของคุณมีราคาร่วงลงอย่างแรง คุณจึงตัดสินใจซื้อหุ้นตัวนั้นเพิ่มอีกเท่าตัวเพื่อให้ได้ต้นทุนเฉลี่ยที่ต่ำลง สิ่งที่ต้องคิดถึงด้วยก็คือ ตอนนี้พอร์ตของคุณจะมี Exposure กับหุ้นตัวนี้เพิ่มเป็น 40% ของพอร์ตแล้ว (โดยประมาณ) ถ้าหากหุ้นตัวนั้นลงต่อไปอีก การซื้อเพิ่มขึ้นเพื่อเฉลี่ยต้นทุนจะทำให้พอร์ตของคุณมีความเสี่ยงสูงขึ้นเรื่อยๆ ด้วย เพราะขึ้นอยู่กับความเป็นความตายของหุ้นตัวเดียวมากเกินไป

ดังนั้น การซื้อเฉลี่ยขาลงเพื่อให้ได้ต้นทุนเฉลี่ยที่ดีขึ้นนั้นสามารถทำได้ แต่ควร Limit Exposure ของหุ้นแต่ละตัวเอาไว้ด้วย เช่น อาจตั้งกฎไว้ว่า พอร์ตของเราจะมี Exposure ของหุ้นตัวใดตัวหนึ่งแค่ 20% แต่ไม่เกิน 30% หากซื้อแล้วราคาไหลลงต่อ เราจะซื้อเฉลี่ยขาลงเพิ่มอีกแค่ไม่เกิน 10% เท่านั้น ถ้าหากซื้อถึงจุดนี้แล้วหุ้นยังลงต่อไปอีก เราจะไม่ซื้อหุ้นตัวนั้นเพิ่มอีก เพื่อลิมิตของความเสี่ยงของเราไว้เสมอ ก็จะทำให้พอร์ตของเราปลอดภัยจาก Big Loss ได้

ไม่ใช่สนใจแต่ต้นทุนเฉลี่ยอย่างเดียว โดยไม่ดู Risk Exposure ที่เพิ่มขึ้นเลย เพราะโลกนี้ไม่มีอะไรฟรีครับ[End]

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

*